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主流赛道龙头陆续腰斩,成长赛道如何走?

财联社 2022-01-23 09:17:55

主流成长赛道经历了2021年的大涨行情后,内部交易高度“内卷”,于是2022年市场风格突变,不少主流赛道龙头已被腰斩,其中医药赛道成最大输家。

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对于主流赛道的溃败,华鑫证券研究表明,每年一季度都是市场切换的关键节点,年初机构调仓换股的概率较大。复盘近5年的A股市场:

1)2017年初,市场风格明显切换,小盘股风格加速下行,大盘股风格显著占优;

2)2018年初,市场牛熊转换,A股进入下行趋势;

3)2019年初,地方债发行前置,社融回升,估值修复带来上证指数的趋势反转;

4)2020年初,2月半导体行情演绎到极致,随后进入休整;

5)2021年初白酒、医药等抱团行情瓦解,逐步从茅指数切换到宁组合。

如今,2022年初历史再度上演,宁组合的抱团行情瓦解,医药板块继续探底中。

医药成最惨赛道,却时势造就了“医药女神”葛兰

近三个月,“医药女神”葛兰深套了,其管理的中欧医疗健康混合A、中欧医疗健康混合C、中欧医疗创新股票A、中欧医疗创新股票C均跌超20%。

但令人诧异的是,葛兰管理基金的规模不减反增,并令其成为国内首位突破千亿的女性基金经理。1月22日,中欧基金披露了旗下基金2021年四季报。数据显示,葛兰的管理规模突破千亿,达到1103.39亿元,较上一季度的970.01亿元增加了133.38亿元。其中,中欧医疗健康2021年四季度末规模为775.05亿元,较上季度末的634.4亿元增长140.65亿元;中欧医疗创新2021年四季度末规模为130.94亿元,较上季度末的116.18亿元增加14.76亿元。

面对“医药女神”管理基金净值大跌但基金规模上涨的情况,有市场人士称,不少基金投资者依旧看好医药赛道,尤其长期最为看好创新药产业链,所以在医药基金净值大跌途中不断抄底。

2022年初成长赛道如何走?

虽然在2022年末至2022年初,成长赛道走出明显的主跌浪,但不少券商依旧看好成长股走出反弹行情。

中银证券认为,2022年A股宏观环境优于全球主要指数,或走出独立行情。稳增长风格需要政策预期不断刺激,部分资金选择回归高成长主赛道。高景气赛道春节假期前可适当左侧布局。此外随着年报的披露,业绩超预期的成长股走出了一定的独立上升行情。

方正证券看来,春节后高景气板块的估值消化已经持续很长一段时间,以基金重仓股为代表的高景气板块龙头公司的估值溢价已降至合理区间。展望后市,在低估值板块阶段性修复后,机会主要还是在硬科技小盘成长方向,相对估值位置不高、资金并不拥挤,且有新兴产业投资扩张的产业逻辑,值得重点关注。

中信建投策略认为,从内部环境而言,近期流动性已然出现边际改善。当前热门赛道成交额占比已明显回落,叠加业绩预告对于板块高景气的持续验证,正在为重拾涨势积蓄力量。